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家电行业周报:4月空调内销增速近70%,继续推荐基本面优异的龙头公司

发布时间:2017-05-22    研究机构:申万宏源

本周家电板块表现弱于沪深300指数。本周申万家用电器板块指数上涨0.51%,弱于沪深300指数0.55%的跌幅。重点公司中,东方电热(10.7%)、九阳股份(002242)(5.0%)、兆驰股份(3.7%)领涨,聚隆科技(-7.2%)、老板电器(-5.1%)、日出东方(-2.7%)领跌。

奥维云网周度数据(2017.5.08-5.14):白电线上增速明显,线下略有下滑。线下冰箱零售量6.9万台,同比下降8.5%;洗衣机零售量6.2万台,同比下降1.7%;空调零售量10.2万台,同比下降1.6%。线上冰箱零售量22.5万台,同比上涨60.3%;线上洗衣机零售量20.7万台,同比上涨80.4%;线上空调零售量32.6万台,同比上涨128.3%。线下冰箱均价2723元,同比上升14.9%;线下洗衣机均价同比上升12.3%,至2155元;线下空调均价上涨11.3%至3442元。线上冰箱均价上涨2.2%至1504元;洗衣机均价下降1.9%至1307元;空调均价上涨8.9%至2691元。彩电线下市场销量7.6万台,同比下降20.7%;销额2.7亿元,同比下降0.6%。线上市场销售16.7万台,同比下降11.3%;销额4.5亿元,同比下降4.6%。

产业在线:空调4月内销70%,龙头优于二三线公司。空调4月产量1440万台(+23.2%),销量1463万台(+32%),其中内销785万台,同比增长69.8%,外销678万台,同比增长5.4%。重点公司中,格力、美的、海尔、TCL和海信科龙的内销量分别为290、135、80、37和15万台,同比增长87.1%、121.3%、48.1%、30.3%和37.6%。2016上半年低基数效应依然存在,零售端热销,经销商提货积极,厂商部分型号甚至出现一定程度缺货。

空调出货端四月内销增速近70%,继续推荐业绩优秀的龙头公司。1)产业在线披露空调4月内销增速70%,经销商拿货积极性提高,行业出货端数据反弹显著,有望持续至于季度末,若夏季天气炎热,空调全年内销增速有望超预期。根据国家统计局数据显示,四月PPI环比增速-0.4%,首次由正转负,铜、铝、钢和注塑等大宗商品原材料价格涨幅趋缓,家电企业成本端压力有所改善,预计二季度企业的毛利率将环比改善,继续推荐业绩增长确定性强,基本面优异的白电龙头格力电器、美的集团。2)受房地产调控政策影响,4月全国住宅商品房销售面积累计增速为13%,单月同比增长5%,增速明显放缓,前期地产火爆带来的滞后效应可能在二季度末逐渐淡出,重点推荐受地产影响小、消费升级红利显现的小家电行业,建议关注环境小家电龙头莱克电气、厨房小家电龙头苏泊尔和护理类小家电龙头飞科电器。3)本周美的集团和老板电器两大白马公司大股东和高管减持,市场担心龙头行情持续性,从历史上看,美的高管减持与后续股价均继续上行,老板电器高管减持是每年的惯例,对股价负面影响很小,美的集团和老板电器业绩表现优异,股价若短期回调,或带来低成本买入机会。

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